金融中的认知偏差，是一些可预见的思维捷径，可能扭曲人们投资、储蓄、借贷和应对风险的方式。它们不能证明某个财务选择一定是错的，却能解释为什么一个决定会在得到证据支持之前就显得很有说服力。请把下面的例子当作思考练习，而不是投资建议。
1. 损失厌恶：为了不让亏损变成现实而继续持有
损失厌恶是指人们对损失的感受往往比对等额收益更强烈。在金融决策中，常见的表现是：某项资产下跌后，持有者不愿卖出，因为卖出就意味着把账面亏损变成实际亏损。
例子： 玛雅以每股 80 美元买入股票。公司公布不及预期的业绩后，股价跌到 50 美元。她没有问自己：“如果今天我手里有现金，还会以 50 美元买入吗？”而是告诉自己，只有等股价回到 80 美元才卖。
最初的买入价并不能决定这项资产的未来前景。玛雅仍然可以选择持有，但合理的依据应该是公司的情况、她的目标和风险承受能力，而不是想抹去一个令人难受的结果。
值得问自己： “如果我现在没有持有它，还会做出同样的选择吗？”
这个问题不会替你决定答案。它能帮你区分面向未来的判断和为了避免承认亏损而产生的情绪依恋。
2. 锚定效应：把过去的数字当作判断标准
锚定效应是指最先看到的数字对后续判断产生了过大的影响。在金融领域，常见的“锚”包括股票过去的高点、房屋挂牌价、上一份工作的薪水，以及某项资产最初的买入价。
例子： 一只基金过去的价格是 120 美元，现在是 75 美元。丹尼尔主要因为它远低于过去的价格，就认为它“便宜”。
过去的高点可以提供背景信息，但不能证明当前价格划算。价格变化也可能是因为市场预期、收入、利率、竞争或风险发生了变化。“从 120 美元跌下来”描述的是过去，不能回答这项资产今天值多少钱。
应对方法： 写下如果你从未见过过去的价格，会查看哪些事实。先形成初步看法，再回头看旧价格。
锚定效应也会影响个人消费。购物者看到一件商品从 300 美元降到 180 美元，可能只盯着看似省下的 120 美元，却没有问自己这件商品花 180 美元买来是否有用。
3. 从众行为：以为受欢迎就说明值得选择
从众行为是指人们倾向于跟随多数人，尤其是在感到不确定的时候。金融市场很容易让人产生这种冲动：价格上涨、社交媒体帖子、新闻标题和信心十足的朋友，都可能让人觉得“大家一定知道些什么”。
例子： 普里娅看到朋友们纷纷发帖讨论一种快速上涨的加密货币。她担心错过下一波行情，立刻买入，尽管她说不清自己买的是什么、什么情况可能导致亏损，也不知道自己能承受多大的价格波动。
别人的行动可能包含有用的信息，也可能只是受到上涨势头、自身利益、片面了解或同样的错失恐惧所驱动。人群的行为值得调查，不能代替调查。
应对方法： 在跟进一个热门想法前，写下反对它的最有力理由。如果你说不出可信的下行风险，很可能还没有足够仔细地审视这个决定。
4. 确认偏误：搜集支持自己的信息，过滤警示信号
确认偏误是指人们倾向于寻找、解读并记住支持既有看法的信息。它可能让研究变成寻找安心理由的过程。
例子： 路易斯买入一家公司的股票后，只关注看好这家公司的分析师和内容创作者。看到一份持怀疑态度的报告时，他没有核查其中的证据，就把它当作唱衰而不予理会。
问题不在于那份报告一定正确，而在于它威胁到自己偏好的结论，路易斯就对反对证据提出比支持证据更高的要求。
想练习在金钱决策之外识别这种模式，可以阅读社交媒体中的确认偏误实例。
应对方法： 问自己：“看到什么发现，我会改变主意？”如果似乎没有任何证据能改变你的看法，你可能是在维护自己的身份认同或已有投入，而不是检验一个观点。
5. 近因偏误：以为最近的趋势会持续
近因偏误是指人们过分看重近期发生的事。市场上涨后，人们可能预期它继续上涨；市场下跌后，又可能预期它继续下跌。
例子： 连续几个月获得可观回报后，诺亚认定市场风险很低，于是增加投资敞口，却没有重新考虑自己的投资期限或承受亏损的能力。一年后，市场大幅下跌，他又犯了相反的错误，认为市场不太可能复苏。
近期表现是真实的信息，但它本身并不能预测未来。一段短期走势可能异常好、异常差，也可能只是波动。
应对方法： 把眼前的情况放到更长的时间范围内比较，并问问自己究竟发生了什么变化。区分可以观察到的事实，例如价格变动，和“它会继续上涨”这样的预测。
6. 过度自信：把好结果误认为决策过程也好
过度自信可能使人高估自己的知识、预测能力或把握决策时机的能力。一次靠运气获得的成功，往往会让这种倾向变得更强。
例子： 在整体市场上涨期间，埃琳娜做了几笔盈利的交易。她因此认定自己的选股能力得到了证明，开始持有规模更大、分散程度更低的仓位。
有利的结果不一定能证明当初的判断正确。好的决策可能带来坏结果，欠妥的决策也可能碰巧奏效。
应对方法： 在行动前，简要记下自己的判断：
- 我预计会发生什么？
- 我为什么这样预计？
- 什么证据能表明我判断错了？
- 如果我判断错了，需要承担哪些风险？
日后回看这些记录，有助于区分可重复的决策过程和一次幸运的结果。
7. 心理账户：因为钱的标签不同，就区别对待
心理账户是指人们在心里把钱分进不同的“账户”，即使这些钱本应放在一起考虑。“奖金”“退税”“被当作可以随意花掉的赢钱或收益”或“应急储蓄”等标签，都可能改变人们花钱或冒险时的谨慎程度。
例子： 奥马尔拿到一笔 1,000 美元的奖金，觉得这是“额外的钱”，便愿意拿它去做一笔投机性购买。如果同样的 1,000 美元来自日常工资，他就不会承担这个风险。
钱的来源可能影响税务、应尽义务或预算安排。但把它叫作奖金，并不会让损失对奥马尔整体财务状况的影响变小。
应对方法： 用中性的说法重新表述这个决定：“我有 1,000 美元。考虑到我的目标和义务，怎么使用它最合适？”
8. 处置效应：过早卖出赢家，过久持有输家
处置效应结合了损失厌恶和锁定收益的愿望。人们可能很快卖出上涨的投资，享受获利的感觉；却推迟卖出亏损的投资，以免感到后悔。
例子： 泰莎持有的一项投资小幅上涨后，她为了“落袋为安”将其卖出。另一项表现疲弱的投资，她却继续持有，因为不想承认自己犯了错。渐渐地，她的投资组合反映的不再是她有意选择持有什么，而是她舍不得卖掉什么。
同样，卖出上涨的投资或持有亏损的投资都可能是合理的。值得警惕的是，决定主要取决于收益和损失带来的情绪感受，而不是当前证据和一致的决策规则。
应对方法： 独立评估每项持仓。先不要问“我是赚了还是亏了？”，而要从“它还值得留在我的计划中吗？”开始。
做财务决定前，快速检查认知偏差
当一个决定让你感到紧迫、兴奋或痛苦时，可以用下面的问题检查一下：
- 我正在接受什么判断？
- 哪些证据支持它？哪些证据与它相矛盾？
- 我是否过于依赖过去的价格、近期趋势或他人的热情？
- 如果我尚未持有这项资产，也不知道它过去的价格，还会做出同样的选择吗？
- 看到什么情况，我会重新审视自己的看法？
这些问题适用于投资、消费、债务决策和日常选择。想了解金钱及其他场景中的更多例子，可以阅读现实生活中的认知偏差实例。
常见问题
金融领域最常见的认知偏差是什么？
没有哪一种偏差对每个人来说都是最常出现的。损失厌恶、锚定效应、从众行为、确认偏误、近因偏误和过度自信都很常见，因为财务决策往往伴随着不确定性、情绪和不完整的信息。
投资中的损失厌恶总是坏事吗？
不是。避免损失可能体现出对风险的合理认识，尤其是在近期就需要用钱，或亏损会造成生活困难时。当对实现亏损的恐惧压过了对各种可选方案的公正评估，它才成为一种偏差。
研究一项投资时，怎样避免确认偏误？
有意识地寻找能够挑战自己看法的可靠证据。在阅读更多观点之前，先想清楚什么会让你改变主意；对支持和批评该投资的信息采用同样的证据标准。
为什么从众行为这么有说服力？
跟随别人可能让人觉得更安全，因为独自做决定的感觉减轻了。但受欢迎并不能证明一项资产有价值、适合自己，或未来会有好的表现。把人群的行为当作进一步调查的线索，而不是停止思考的理由。
认知偏差只与投资者有关吗？
不是。它们也会影响预算、购物、储蓄、借贷、薪资谈判，以及许多与金钱无关的判断。可以迁移到各种场景的能力，是察觉一个引人入胜的说法何时取代了经过检验的理由。